Evaluasi Keputusan Investasi

     Dalam keputusan investasi hanya ada dua alternatif, yaitu menerima atau menolak usulan investasi. Untuk mendapatkan keputusan investasi yang tepat perlu dilakukan evaluasi terhadap usulan investasi. Metode untuk mengevaluasi usulan dalam rangka pengambilan keputusan investasi tersebut antara lain:

1. Average Rate of Return (ARR) atau Return on Investment (ROI) merupakan rasio antara laba setelah pajak terhadap investasi. Metode ARR mendasarkan pada laba dari akuntansi dan bukannya aliran kas.
2. Payback Period (PP). Menunjukkan berapa lama (jangka waktu) yang disyaratkan untuk pengembalian initial cash invesment (investasi). Atau rasio antara initial investment dengan net cash flow.
3. Internal Rate of Return (IRR).
4. Net Present Value. Merupakan tolok ukur keuangan usaha (investasi yang ditanamkan) agar didapat hasil analisa yang setara pada tahun sebelum maupun sesudahnya.
5. Profitability Index (Pi). Salah satu tolok ukur yang memperbandingkan present value kas masuk dengan present value kas keluar pada penggunaan discount rate tertentu.

Resiko Investasi

Resiko suatu suatu usulan investasi didefinisikan sebagai variabilitas kemungkinan-kemungkinan keuntungannya. Situasi-situasi dalam keputusan investasi bisa dibagi dalam tiga kelompok, yaitu situasi kepastian, resiko, dan ketidakpastian. Perbedaannya adalah terletak pada diketahui tidaknya probabilitas kejadian suatu peristiwa. Pada situasi resiko probabilitasnya diketahui, sedangkan pada situasi ketidak pastian probabilitasnya tidak diketahui. Masalah yang akan dibahas disini adalah situasi resiko,walaupun istilah resiko dan ketidakpastian seringkali digunakan dalam artian yang sama.

Hampir semua investasi mengandung unsur resiko, karena yang bisa dilakukan investor adalah memperkirakan beberapa keuntungan yang diharapkan dari investasinya, dan seberapa jauh kemungkinan hasil yang sebenarnya nanti akan menyimpang dari hasil yang diharapkan.

Resiko investasi mengandung arti bahwa return diwaktu yang akan datang tidak dapat diketahui tetapi hanya dapat diharapkan/diestimasikan.

Ada beberapa sumber resiko yang bisa mempengaruhi besarnya resiko suatu investasi antara lain:

1. Resiko suku Bunga
2. Resiko pasar
3. Resiko inflasi
4. Resiko bisnis
5. Resiko finansial
6. Resiko likuiditas
7. Resiko nilai tukar mata uang
8. Resiko negara

Instrumen Pasar Uang di Indonesia

Selain Treasury bills (T bill), Comercial paper(CP), Repurchase agreement (Repo) dan Banker’s acceptance, beberapa instrument pasar uang lainnya yang biasa digunakan di Indonesia antara lain:

Sertifikat Deposito (CD)

Sertifikat deposito adalah surat berharga yang dikeluarkan oleh Bank. Sebagaimana Bank Acceptance, bunga sekuritas didapatkan dengan menggunakan diskonto. CD bisa diperdagangkan sebelum jatuh tempo untuk mendapatkan nilai tunainya.

Sertifikat Bank Indonesia (SBI)

Sertifikat Bank Indonesia adalah surat berharga yang dikeluarkan oleh Bank Indonesia. SBI diterbitkan oleh BI lebih ditujukan sebagai alat kebijakan moneter dimana tingkat suku bunganya ditentukan berdasarkan lelang yang dilakukan di Bank Indonesia. Jangka waktu SBI adalah 1,3,6 bulan dan 1 tahun.

Reverse repo

Reverse repo adalah merupakan kebalikan daripada Repurchase Agreement (Repo) yaitu membeli kembali efek-efek dan investor berjanji untuk membeli efek-efek dan investor berjanji untuk membeli efek-efek yang dimaksud pada harga yang telah disepakati pada yang telah disepakati pada jangka waktu yang telah ditentukan.

Repurchase Agreement (Repo) dan Banker’s Acceptance (BA)

Selain Treasury Bill (T-Bills) dan Comercial Paper (CP), instrumen yang biasa dipergunakan dalam pasar uang adalah Repurchase Agreement (Repo) dan Banker’s Acceptance (BA). Repurchase Agreement (Repo) adalah transaksi jual beli surat-surat berharga disertai dengan perjanjian bahwa penjual akan membeli kembali surat-surat berharga yang dijual tersebut pada tanggal dan dengan harga yang telah ditetapkan lebih dahulu.

Banker’s Acceptance (BA)/ Wesel tagih, merupakan salah satu instrumen pasar uang yang dapat dipindahtangankan. Pada prinsipnya wesel tagih/ BA memberikan alternatif untuk memperoleh kredit, terutama pada saat barang-barang dikapalkan untuk segera dikirim keluar negeri.

Karakteristik BA:

a.      BA memberikan alternatif untuk memperoleh kredit

b.      Jangka waktu akseptasi biasanya berkisar 30 sampai 270 hari, dimana jangka waktu 90 hari yang paling umum

c.      BA merupakan instrumen pasar uang yang berkualitas tinggi dan dapat diuangkan

4. Digunakan dalam perdagangan ekspor-impor

COMMERCIAL PAPER (CP)

Selain Treasury Bill (T-Bills), salah satu instrumen yang biasa dipergunakan dalam pasar uang adalah Commercial Paper (CP). Comercial paper (CP) merupakan:

** Promes yang tidak disertai dengan jaminan (unsecured promissory notes) yang diterbitkan oleh perusahaan untuk memperoleh dana jangka pendek dan dijual kepada investor dalam pasar uang.

**  Promes di mana penerbit berjanji akan membayar sejumlah uang tertentu pada saat jatuh tempo, jangka waktu jatuh tempo CP berkisar mulai dari beberapa hari sampai 270 hari.

     Penerbitan CP dapat dilakukan secara langsung (direct placement) kepada investor ataupun secara tidak langsung ( indirect placement) dengan menggunakan jasa perantara.

Kelebihan Commercial Paper bagi penerbit (issuer) dan investor antara lain yaitu:

Penerbit

a.    Tingkat bunga CP lebih rendah daripada prime rate (tingkat bunga kredit yang dikenakan perbankan kepada nasabah utamanya, sehingga biaya dana akan menjadi lebih murah).

b.      Tidak perlu menyediakan jaminan

c.      Penerbitannya relatif lebih murah karena hanya melibatkan penerbit dan investor

d. Jangka waktu jatuh temponya lebih fleksibel, dapat diperpanjang atas persetujuan investor.

Investor

a. CP menawarkan penghasilan yang lebih tinggi dibandingkan Sertifikat Deposito, Deposito Berjangka atau Treasury Bills.

b.      Dapat dijual kembali (didiskontokan) tanpa perlu menunggu jatuh temponya.

c.    Tingkat keamannya relatif tinggi karena penerbit CP umumnya perusahaan dengan rating yang tinggi.

Kelemahan CP dilihat dari sisi investor dan issuer yaitu:

a.      Bagi investor CP merupakan instrumen yang tidak disertai dengan jaminan (unsecured promissory notes)

b.  Kemungkinan issuer melakukan rekayasa laporan keuangan untuk memperlihatkan keadaan likuiditas dan kemampuan perolehan labanya.

c.  Bagi perusahaan penerbit, CP merupakan sumber dana jangka pendek sehingga perusahaan kurang leluasa untuk dijadikan sebagai modal investasi.

Treasury Bill (T-Bills)

     Salah satu instrumen yang biasa dipergunakan dalam pasar uang adalah Treasury Bill (T-Bills). T-Bills merupakan instrumen utang yang diterbitkan oleh pemerintah atau Bank Sentral atas unjuk dengan jumlah tertentu yang akan dibayarkan kepada pemegang pada tanggal yang telah ditetapkan.

Karakteristik T-Bills:

a. T-Bills umumnya mempunyai jangka waktu jatuh tempo satu tahun atau kurang

b. T-Bills dianggap instrumen yang sangat aman

c. T-Bills sangat mudah diperjualbelikan

d. T-Bills dijadikan sebagai cadangan likuiditas sekunder oleh lembaga-lembaga keuangan dan perusahaan-perusahaan

e. T-Bills tidak memberikan bunga secara langsung tetapi dijual atas dasar diskonto, dengan jumlah diskonto ditetapkan melalui proses pelelangan

T-Bills dapat dijadikan sebagai sarana investasi, karena instrument pasar uang ini:

a. tidak berisiko

b. memiliki pasar sekunder

c. risiko terjadi kerugian sangat kecil